Hazine ve Maliye Bakanlığı, küresel piyasalardaki olumlu hava ve Türkiye’nin risk primindeki gerilemeden yararlanarak 2026 yılına hızlı bir dış borçlanma hamlesiyle girdi. Ocak ayında 3,5 milyar dolarlık tahvil ihracı gerçekleştiren Hazine, son olarak 2 milyar Euro tutarında 8 yıl vadeli yeni bir borçlanmayı başarıyla tamamladı.
Söz konusu Euro cinsi tahvil ihracına, arzın üç katını aşan talep gelirken, yatırımcılara sunulan getiri seviyesi 15 yılın en düşük marjı olarak kayda geçti. Tahvilin getirisi yüzde 5,2 olurken, ABD tahvillerine göre fark 242 baz puan seviyesinde gerçekleşti.
15 Yılın En Düşük Spread’i
Hazine ve Maliye Bakanlığı, Deutsche Bank, HSBC, JP Morgan ve Societe Generale’e yetki vererek gerçekleştirdiği ihracı aynı gün sonuçlandırdı. 10 Mart 2034 vadeli tahvilin kupon oranı yüzde 5,15 olarak belirlenirken, ihraç bedeli 10 Şubat 2026 tarihinde hesaplara aktarılacak.
Bakanlık, elde edilen getiri seviyesinin piyasa beklentilerinin altında kaldığını ve bunun son 15 yıldaki Euro cinsi tahvil ihraçları arasında en düşük spread anlamına geldiğini vurguladı.
Vade Yapısı Uzadı, Yatırımcı İlgisi Arttı
Bu ihracın ardından Hazine’nin Euro cinsi borçlanma vadesi Ağustos 2031’in ötesine taşınarak yaklaşık 2,5 yıl uzatıldı. Yaklaşık 180 yatırımcının katıldığı işlemde, tahvillerin büyük bölümü Avrupa ve Birleşik Krallık merkezli fonlara satıldı.
Dağılıma göre satışların yüzde 56’sı Birleşik Krallık’a, yüzde 24’ü diğer Avrupa ülkelerine, yüzde 9’u ABD’ye, yüzde 6’sı Orta Doğu’ya, yüzde 4’ü Türkiye’ye ve yüzde 1’i diğer ülkelere yapıldı.
Yılın İlk Aylarında Hedefin Yarısı Tamamlandı
Bu son işlemle birlikte, 2026 yılında uluslararası piyasalardan sağlanan finansman tutarı yaklaşık 5,9 milyar dolara ulaştı. Hazine’nin yıl sonu hedefi olan 11 milyar doların yarısından fazlası ilk iki ayda karşılanmış oldu.
Uzmanlar, önümüzdeki dönemde Hazine’nin bir sukuk ihracıyla da piyasaya çıkabileceğini ifade ediyor.
Yoğun Geri Ödeme Takvimi
Hazine’nin 2026 yılı boyunca önemli miktarda dış borç geri ödemesi bulunuyor. Şubat ayında toplam 2,65 milyar dolarlık ödeme yapılması beklenirken, nisan, haziran, temmuz ve ağustos ayları da yoğun itfa dönemleri olarak öne çıkıyor.
Yıl genelinde dış borç ödemelerinin 20,1 milyar dolara ulaşacağı, bunun 12,9 milyar dolarının ana para, 7,2 milyar dolarının ise faiz ödemelerinden oluşacağı hesaplanıyor.
İç Borçlanma Dış Ödemelerde Kullanılabilir
Gedik Yatırım tarafından hazırlanan analizde, 2026 yılı boyunca yaklaşık 4,7 trilyon TL iç borç geri ödemesi yapılacağı belirtildi. Ekonomistler, kısa vadeli finansman kalemlerindeki artış nedeniyle bu tutarın daha da yükselebileceğine dikkat çekti.
Analizde, artan dış borç yükümlülükleri nedeniyle iç borçlanmanın bir bölümünün dış borç ödemelerine yönlendirilebileceği ifade edilirken, 2026 yılı toplam iç borç servisinin 5,5–6 trilyon TL seviyelerine çıkabileceği öngörüldü.
Hazine’nin 2026 yılı için yüzde 106 olarak planladığı iç borç çevirme oranının, 2025 yılındaki yüzde 136’lık seviyeye kıyasla önemli bir iyileşmeye işaret ettiği vurgulandı.